Die Inflation in Japan steigt leicht an, aber die Bank of Japan steckt immer noch in der Klemme

Von Stanley White

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TOKIO (Reuters) – Japans Kerninflation stieg im März im Vergleich zum Vorjahr leicht an, blieb jedoch weit vom ehrgeizigen 2-Prozent-Ziel der Bank of Japan entfernt, was ein Zeichen für zunehmenden Druck auf die Zentralbank ist.

Im vergangenen Jahr mussten sich die politischen Entscheidungsträger mit einer Verlangsamung der weltweiten Nachfrage auseinandersetzen, da der chinesisch-amerikanische Zollkrieg den Welthandel beeinträchtigte und japanische Exporteure traf. Dies hat die Aufgabe der Bank von Japan, Inflation zu erzeugen, noch schwieriger gemacht.

Daten vom Freitag zeigten einen Anstieg des landesweiten Kernverbraucherpreisindex (VPI), der Ölprodukte, aber die volatilen Kosten für frische Lebensmittel umfasst, um 0,8 Prozent, verglichen mit einer durchschnittlichen Marktprognose von 0,7 Prozent. Im Februar erreichte die jährliche Kerninflation der Verbraucher 0,7 Prozent.

Ein Index, auf den sich die BOJ konzentriert – der sogenannte Kern-Kern-VPI, der die Auswirkungen sowohl der volatilen Lebensmittel- als auch der Energiekosten ausblendet – stieg im März um 0,4 Prozent und entsprach damit dem jährlichen Anstieg im Februar.

Die Zentralbank steckt in der Klemme. Jahrelanges starkes Gelddrucken hat die Liquidität des Anleihenmarkts ausgetrocknet und die Gewinne der Geschäftsbanken beeinträchtigt, was Bedenken schürt, dass ihr massives Lockerungsprogramm nicht nachhaltig ist.

„Es gibt einfach nicht genug Dynamik in Richtung einer Inflation von 2 Prozent, weil die Löhne nicht so stark steigen“, sagte Hiroshi Miyazaki, leitender Ökonom bei Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities.

„Die BOJ wurde letztes Jahr passiv, weil sie sich Sorgen um die Erträge der Banken machte. Dieses Jahr könnte die BOJ ihre Politik anpassen, wenn sich andere Wirtschaftsindikatoren weiter verschlechtern.“

Die gedämpfte Inflation hat dazu geführt, dass die BOJ weit hinter ihren Pendants zurückbleibt, wenn es darum geht, die Konjunkturmaßnahmen zurückzufahren, darunter auch in den Vereinigten Staaten, wo die Geldpolitik einen größeren Einfluss hatte. Einige Ökonomen argumentieren auch, dass die BOJ nur noch wenig Munition habe, um einen weiteren schweren Wirtschaftsabschwung zu bekämpfen.

Auf den Märkten wächst auch die Ansicht, dass die Kerninflation der Verbraucher in den kommenden Monaten zum Stillstand kommen könnte, da die jüngsten Ölpreisrückgänge die Gas- und Stromrechnungen drücken. Ein solches Szenario könnte die Zentralbank unter Druck setzen, Maßnahmen zur Preissteigerung zu ergreifen.

Laut Quellen wird die BOJ voraussichtlich nächste Woche prognostizieren, dass die Inflation bis zum Geschäftsjahr, das im März 2022 endet, unter ihrem Ziel bleiben wird.

Auf einer zweitägigen geldpolitischen Sitzung, die am 25. April endet, wird allgemein erwartet, dass die BOJ ihr Versprechen einhält, die kurzfristigen Zinssätze im Rahmen einer sogenannten Zinskurvenkontrolle auf minus 0,1 Prozent und langfristige Renditen bei etwa Null zu halten.

Die BOJ hat ihre Warnung vor den zunehmenden Nachteilen ihrer Politik verschärft. In einem halbjährlichen Bericht vom Mittwoch zur Analyse des Bankensystems heißt es, dass fast 60 Prozent der regionalen Banken in einem Jahrzehnt Nettoverluste erleiden könnten, wenn die Kreditaufnahme der Unternehmen im Einklang mit dem aktuellen Trend weiter sinke.

Berichterstattung von Stanley White; Bearbeitung durch Kim Coghill

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